Общее падение производства

Общее падение производства и сокращение прибыли предприятий не позволяет им выполнять обязанности по акционеров, тем более, что реального капитала при сертификатной приватизации корпорации не получили. Привлечение стратегических инвесторов в процессе продажи государственных пакетов акций под инвестиционные обязательства тоже не дает надежды на выплату дивидендов, поскольку политику корпораций определять стратегические инвесторы, интересы которых заключаются прежде всего в оживлении производства реинвестированием прибыли.

Кроме того, доверие мелких инвесторов к вложению денег в фондовые ценности значительно подорвана скандалами с «финансовыми пирамидами» и выплатами копеечных дивидендов на безосновательно разрекламированные когда-то приватизационные сертификаты.

Можно предположить, что менеджмент приватизированных предприятий изменит свое отношение к выплатам дивидендов, проводя дополнительные постприватизационные эмиссии. Но на это нужно время. Пока совести корпорации, пунктуально выполняют обязательства перед акционерами («Украинская финансовая группа», «Укрречфлот», мощные банки и некоторые другие), не «делают погоды» в общей дивидендной политике.

Миллионы людей в Украине вовлечены в процесс приватизации, акционирования. Многие из них держателями акций, облигаций и других ценных бумаг в надежде на получение стабильного дохода.

Порой их просто «красиво» или не очень «красиво» обманывают.

Как именно?

Объявления размера дивидендов в виде процентов от номинальной стоимости акций.

Во всех странах мира дивиденд объявляется определенная денежная сумма, приходящаяся на одну акцию. Реальный доход акционера определяется как отношение полученной денежной суммы к сумме, которую акционер фактически оплатил принадлежащие ему акции с учетом всех надбавок и комиссионных.

Пример 1. За акции номинальной стоимости 100 000 руб. при покупке был уплачен комиссионный сбор в размере 10 000 руб. На одну акцию выплачен дивиденд в размере 250 000 руб. Реальный доход составляет 250 000: (190 000 + 10 000) = 125%. Однако акционерное общество объявило о выплате дивидендов в размере 250%.

Пример 2. За 1992 год банк выплатил дивиденды по акциям номинальной стоимостью 1000 руб. в размере 200%, а за 1993 объявил о дивиденды в размере 500%. Несмотря на значительный номинальный прирост, размер реальных дивидендов сократился, поскольку 2000 руб. в начале 1993 года имели гораздо большую ценность, чем 5000 руб. в начале 1994 года.

Задержка в выплате дивидендов.

Общей практикой является выплата дивидендов в течение 30 дней со дня объявления (день годового собрания акционеров). Задержка в выплате может объясняться неоперативность расчетов между банками. Однако некоторые компании устанавливают период, только по окончании которого акционер может получить дивиденды (например шесть месяцев). В этом случае реальная доходность акций компании оказывается намного ниже объявленной.

Выплата дивидендов в зависимости от времени приобретения акций.

Пример. Общее собрание акционеров принимает решение выплатить высокие дивиденды тем, кто приобрел акции до 1 июня. Но чековый аукцион закончился только 15 июня, то есть "особые" дивиденды получат лишь работники предприятия.

Выплата дивидендов в зависимости от времени приобретения акций оставляет широкий простор для различных ухищрений, следствием которых является или завышения уровня объявленных дивидендов, или ограничение прав некоторых категорий акционеров.

Фондовые спекуляции. - 1995. - № 5.

 
foto_00055.jpg