Дополнительный чистый доход

может быть оплачен в виде дивидендов владельцам простых акций.

Разница между этими двумя видами выплат является доминирующей при выборе формы финансирования проекта (инвестирования):

заемные (под облигации) средства следует в оговоренный срок погасить с обязательной уплатой фиксированных процентов в течение всего периода действия облигации;

привлеченные (путем продажи акций) средства могут использоваться как угодно долго без какой-либо компенсации владельцам акций. Правда, когда этот период слишком длинная, то это приводит к обесцениванию ценных бумаг фирмы, т.е. к невозможности дальнейшего обращения к фондовому рынку по инвестициям.

Учитывая необходимость осуществления указанных выплат из прибыли, ожидаемого в результате реализации инвестированного проекта, целесообразность капиталовложений по бизнес-плану оценивают:

эмитент - для того, чтобы убедиться в возможности получения достаточной прибыли для расчетов по займам;

инвестор - с целью выбора ценной бумаги того типа, который соответствует стратегии его поведения на рынке (сохранение или приумножения средств).

Рассмотрим методы, используемые первыми и вторыми для такой оценки.

Эмитент для выбора наиболее эффективного проекта из ряда предложенных сравнивает плановые затраты (ПВ) для реализации определенного проекта с выигрышем, который этот проект обещает его фирме. Сделать это можно с помощью хорошо известных показателей.

Дополнительный чистый доход (за время внедрения проекта)

=

Ожидаемый чистый доход (с учетом проекта)

-

Ожидаемый чистый доход (без учета проекта)

;

Дополнительный денежный поток (с учетом налоговых льгот на период внедрения проекта)

=

Дополнительный чистый фонд

+

Амортизационные отчисления

;

Статистика инвестиционной деятельности

Статистика инвестиционной деятельности

Простота и доступность приведенных расчетов, к сожалению, могут негативно сказаться на конечной оценке конкретного проекта - вывода относительно его принятия или отклонения. Это объясняется следующим:

1) не учитывается изменение стоимости денег (инфляция);

foto_00013.jpg