Современная стоимость

2) не враховються возможные дополнительные денежные потоки, которые могут возникнуть, когда закончится период окупаемости.

Действительно, стоимость денег, а следовательно, и денежных показателей, со временем меняется. Поэтому меняться и реальная стоимость денежных потоков, получать фирма от сделанных сегодня инвестиций. Переоценка стоимости и корректировки показателей целесообразности капиталовложений можно выполнить двумя способами.

1. Расчет чистой современной стоимости (ЧСВ).

ЧСВ = СВ - ПВ,

где СВ - современная стоимость.

Вывод о целесообразности внедрения проекта делается в том случае, если ЧСВ> 0.

Современная стоимость будущих денежных потоков

Статистика инвестиционной деятельности,

где R - дисконтная ставка, N - срок внедрения проекта (в годах).

Учетная ставка при оценке целесообразности инвестиций должна равняться тому уровню дохода, должна фирма при альтернативном (т.е. отличной от рассматриваемого в проекте) вложении средств. Ибо если в случае реализации проекта доходность будет ниже, то лучше использовать другие направления вложения средств. В рамках фирмы альтернативное вложение - это расширение производства без усовершенствований, которые предлагает инвестиционный проект. И если рынок способен принять дополнительную продукцию, то учетной ставкой для расчета СО будет последний отчетный уровень доходности капитала фирмы (уровень рентабельности).

2. Расчет внутренней ставки доходности (ВСД).

Речь идет о такой ставки дисконта, при которой

СВ = ПО, или ЧСВ = 0.

Используется этот метод так:

1) заранее задается значение предельной ставки, т.е. такой уровень доходности проекта, который непременно должен быть достигнут (в противном случае проект отклоняется), при этом необходимо учитывать как возможности предприятия, так и рыночную конъюнктуру, но на практике она не бывает ниже фактический уровень рентабельности;

2) прогнозируются будущие денежные потоки;

3) исчисляется ВСД и сравнивается с предельной ставке.

Например, необходимо зьязсуваты целесообразность проекта, который требует для внедрения ПО в сумме 20555 тыс.

foto_00060.jpg