Заемный капитал

Вспомним, что капитал фирмы включает:

Заемный капитал

1) заемные средства (в том числе под облигации с фиксированным процентом);

2) привилегированные акции;

Собственный капитал

3) привлеченные средства (акционерный капитал);

4) нераспределенная прибыль за отчетный период.

Понятно, что необходимый уровень доходности для каждой части капитала будет разный, а потому и стоимость капитала будет представлять собой усредненные показатель.

Рассмотрим расчет и изменение стоимости капитала подробнее на условном примере.

Для заемного капитала необходимый уровень доходности известный заемщику заранее и записан на самой ценной бумаге. Для нашего примера это 6% по облигациям и 10,3% по привилегированным акциям. Для простых акций фирмы это ставка Rs, которая в нашем примере, по расчетам методом Мока, равна 13,4%. Тот же уровень доходности руководство фирмы должно гарантировать и по нераспределенной части прибыли. Ведь иначе акционеры потребуют получить его весь по дивидендам на акции, чтобы уже самим искать пути использования этих денег с меньшей отдачей, чем по акциям фирмы.

Капитал фирмы распределен так:

 заемные средства - 754 млн грн., или 45%;

 привилегированные акции - 40 млн грн., или 2%;

 собственный капитал - 896 млн грн., или 53%.

Исходя из этого вычисляем такую средневзвешенную стоимость капитала:

Статистика инвестиционной деятельности.

Это и есть тот уровень учетной ставки, который желательно использовать при расчетах реальной цены акций.

Принять решение о продаже акций не менее сложно, чем решить проблему их покупки. Изменения - общий знаменатель всех событий жизни. Они могут влиять и влияют на ценность инвестиций. Это - бесспорный факт, а значит то, что стоило купить прошлого года, может еще лучше продать в этом году. Отсюда вытекает важная рекомендация каждому инвестору: нужно не реже одного раза в год объективно проанализировать свои вклады и ответить на вопрос: «Если бы у меня были деньги, купил я эту акцию по сегодняшним ценам?" И в случае отрицательного ответа следует подумать о ее продаже, даже если это нанесет ущерб (особенно в таком раза).

foto_00007.jpg